Brasil não é feito para amadores!

Crédito de imagem: Valor

O Tesouro Nacional anunciou o lançamento de títulos da dívida denominado denominado de bônus da República, com vencimento em 28 de maio de 2029 ou seja prazo de pagamento em 10 anos. A operação será capitaneada pelo Merryl Lich e Bradesco e JP Morgan. Os juros prometidos serão de 4,95% ao ano ou 2.45% acima da média dos juros do Tesouro americano, negociados em média a 2,5% ao ano. O Tesouro Nacional corre ainda o risco da variação cambial do período, quando convertido em moeda local, o real. Impressionante é o tamanho da nossa dívida pública líquida. 

Em outubro de 2017, o Tesouro Nacional capitou no mercado externo, com taxa de juros de 4,675%, para o mesmo período de vencimento, 10 anos, cerca de US$ 3 bilhões. Em janeiro de 2018, o Tesouro Nacional, capitou US$ 1,5 bilhão, com vencimento em 30 anos, a uma taxa de 5,6% ao ano com spread de 2,6% à época. O objetivo, não dito, oficialmente, é para o Tesouro Nacional sentir a credibilidade dos seus títulos no mercado internacional.  Vamos lembrar que para se chegar aos juros reais, o Tesouro Nacional acresce sobre o spread, a variação cambial do período para efeito de contas do estoque da dívida pública da União. 

A primeira evidência é de que os títulos da dívida pública Selic, do Tesouro Nacional, em vigor, usado como referência é de 6,5% ao ano, para uma inflação estimada próximo de 4% ao ano.  Desta forma, o governo da União, através do Tesouro Nacional, paga juros reais de 2,5% no mercado interno e 2,6%, mais variação cambial, no mercado externo.  

Por outro lado, a Reserva cambial brasileira, ontem, estava em US$ 378 bilhões, sua maior parcela aplicada em letras do Tesouro americano no curto prazo, auferindo juros médios de 2,25% ao ano.  Para leigos entenderem, a Reserva cambial é como se fosse o "saldo médio" exigido pelas instituições financeiras na hora de análise de crédito de um cliente.  Vamos lembrar que a Reserva cambial é deduzido da dívida pública bruta do Tesouro Nacional para se chegar ao número da dívida pública líquida que está ao redor de R$ 3,89 trilhões, hoje. Eu disse, trilhões!

A operação anunciada pelo Tesouro Nacional, que nada mais que um aumento da dívida pública, em moeda estrangeira, serve apenas para "balizar" a credibilidade do governo brasileiro no mercado internacional e, também, para calibrar a taxa de juros Selic futuros. A taxa básica de juros Selic da última quarta-feira, dia 20, foi estabelecido em 6,5%, com juros reais aproximado de 2,5% ao ano.  Desta forma, o Tesouro Nacional vem pagando juros reais muito alto, ainda, algo como R$ 175 bilhões a cada ano. Grosso modo, representa cerca de 50% do que se anuncia como déficit da providência.  Ou 50% do Plano Marshall como sempre faz referência o ministro da Economia Paulo Guedes. 

O maior gasto do governo da União é com os juros da dívida pública.  Por outro lado, o endividamento da União impedem investimentos públicos. Sem os investimentos públicos, não diminui o número de desempregados no País.  Brasil se encontra naquela situação: "se corre, o bicho pega, se para o bicho come".  Não será, apenas, o alinhamento automático com os Estados Unidos que vai tirar o Brasil do buraco se meteu.  

Brasil não é feito para amadores!

Ossami Sakamori

@Saka_Sakamori